近日,，法國電信大亨Altice董事會執(zhí)行主席帕特里克·德拉希同意由自己的全資子公司BidFair USA以37億美元收購蘇富比國際拍賣行的全部股權(quán)(合每股57美元),。因此，蘇富比拍賣行將終結(jié)在紐約證券交易所31年的上市經(jīng)歷,，成為私人全資擁有的拍賣行,，也從美國屬性的公司變?yōu)榉▏鴮傩缘墓尽?/span>
帕特里克·德拉希
一、法國人為何要買下整個蘇富比,？
首先,，蘇富比公司自2011年以來，由于業(yè)績不佳造成了控股權(quán)多次易手,，管理層頻頻換人,，也時常暴露出董事會與管理層之間的分歧與矛盾。通過全資收購使其私有化,，可以完全奪回蘇富比管理和經(jīng)營上的控制權(quán)和話語權(quán),，消除董事會內(nèi)部以及與管理層間的分歧，從而有利于未來對蘇富比企業(yè)管理和經(jīng)營上的改變與調(diào)整,。
歷史上,，蘇富比曾經(jīng)有過上市后又被私有化的經(jīng)歷,。蘇富比1977年在紐約證交所上市,。80年代初公司經(jīng)營慘淡，業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑,，股票下跌,，幾家準(zhǔn)備購買蘇富比的企業(yè)在了解公司之后都給予了放棄。他們認(rèn)為,，公司內(nèi)部十分混亂,，沒有內(nèi)部管理，癡迷于英國上流社會的品位,，不懂如何做生意,。
在這關(guān)鍵時刻，美國底特律商業(yè)地產(chǎn)大亨阿爾弗雷德·陶布曼等人挺身而出收購蘇富比股權(quán)并逐漸將其私有化,。陶布曼入主蘇富比后,，大刀闊斧地進(jìn)行創(chuàng)新，把之前主要服務(wù)于藝術(shù)品經(jīng)銷商的定位,，改成提供全方位服務(wù)的現(xiàn)代化零售商,，不僅為顧客提供資金,、保險、倉儲,、藝術(shù)教育等服務(wù),，同時還提供渠道，促使?jié)撛陬櫩投寄軌虺蔀槭詹丶?。在陶布曼的悉心?jīng)營下,，蘇富比迅速地起死回生，公司業(yè)績更是蒸蒸日上,。蘇富比也因此從一個英國屬性的公司變?yōu)榱嗣绹鴮傩缘墓尽?/span>湊巧的是,，當(dāng)年的阿爾弗雷德·陶布曼和今天的帕特里克·德拉希都出自猶太人家庭。
阿爾弗雷德·陶布曼
據(jù)蘇富比2018年財報顯示,，去年蘇富比營業(yè)收入為10.36億美元,，歸屬于普通股東的凈利潤僅為1.09億美元，同比下降8.55%,，投資回報率不高自然使得一年來蘇富比股價一路單邊下滑了46%,。蘇富比2019年第一季度財報顯示，其首季度凈虧損達(dá)710萬美元,，即每股虧損0.15美元,，較去年同期，虧損程度進(jìn)一步下滑,。這可能成為此次收購的起因,。據(jù)說，帕特里克·德拉希承諾,，不會改變蘇富比目前公司戰(zhàn)略的計劃,。但一般而言，收購方為了穩(wěn)定企業(yè)“軍心”,，都會先有這樣的承諾,，等待一切都完成和穩(wěn)定下來，才會開始調(diào)整的步伐,。
其次,，法國企業(yè)似乎有收購拍賣行的傳統(tǒng)。如今佳士得拍賣的大股東就是法國人皮諾旗下的開云集團(tuán),。十幾年前,，法國最大的奢侈品集團(tuán)路易威登酩軒也曾想收購過蘇富比，沒有成功,，就去買下了當(dāng)時世界第三大拍賣行菲利普斯,；這些法國的巨商本身都熱衷于藝術(shù)品收藏，收購拍賣行有益于其企業(yè)集團(tuán)品牌形象的改變和提升,。帕特里克·德拉希一直是一位藝術(shù)品收藏家,，也是蘇富比公司的客戶,。法國藝術(shù)市場信息公司ArtpriceCEO蒂埃里·埃爾曼談到，德拉希是位低調(diào)的收藏家,，喜歡現(xiàn)代藝術(shù),。他的藏品中包括一些白俄羅斯裔法國畫家馬克·夏加爾的作品，不過德拉希的藏品大都不到500萬美元,，似乎購買水平不是皮諾那種級別,。德拉希在洽談成功收購事宜后公開表示，“非常榮幸蘇富比董事會通過我的收購提議,，蘇富比是世界上最有影響力的品牌之一,，作為蘇富比拍賣過往的長期客戶和追隨者，感謝多梅尼科（蘇富比董事會主席）和董事會其他成員對我們的支持,，十分期待開始和史密斯（蘇富比首席執(zhí)行官）及其團(tuán)隊的優(yōu)秀成員一起創(chuàng)造我們的未來,。”
此外,，作為經(jīng)營歐洲傳統(tǒng)行業(yè)的集團(tuán),，買下蘇富比也反映了收購方尋求多元化經(jīng)營的嘗試。國際拍賣行有著世界上高端富有人群的客戶群體,，不同類型的企業(yè)收購拍賣行有利于交流共享客戶資源,，有益于未來市場的開拓和發(fā)展。
二,、蘇富比為何會同意被私人收購,？
收購上市公司有幾種方式。這次帕特里克·德拉希采取了議價洽談的方式,。只要出價足夠高,，高到股東無法抗拒就是了。果然,，他報出了57美元一股的高價,，而發(fā)布消息當(dāng)天的市場股價只有35.39美元,，溢價率超過61.06%,！一年來蘇富比股價一路單邊下滑，從60.16美元到了最低32美元,，股東們自然“軍心動搖”,，樂得獲得高溢價將股權(quán)讓出。而帕特里克·德拉希也買在了股價腰斬的低谷上,，買價甚至還低于去年七月份的股價,。
蘇富比董事會主席多梅尼科?德?索爾表示：“經(jīng)過全面審查，董事會熱情支持德拉希的提議,，這為我們的股東提供了巨大的市場溢價,。作為一家上市公司30多年后,，蘇富比回歸私有制繼續(xù)走上發(fā)展和成功之路的時機(jī)已經(jīng)成熟。蘇富比CEO史密斯在一份新聞稿中說：“帕特里克·德拉希是世界上最受尊敬的企業(yè)家之一,，我代表蘇富比的每個人,，歡迎他來到這個家庭。此次收購將使蘇富比有機(jī)會在更靈活的私人環(huán)境中,，加速在過去幾年大獲成功的增長計劃,。”
三年前,，中國嘉德拍賣行持股的泰康人壽保險股份有限公司斥資約2.33億美元購買了蘇富比拍賣行的791.87萬股股票,，以13.52%的持股比例成為了蘇富比第一大股東。通過簡單計算可知,，泰康持有的股票按照收購價的價值達(dá)到4.51億美元,，三年股票盈利2.18億美元，約合人民幣15億元,，回報率不菲,，93.6%。
蘇富比股票的月K線圖
6月17日,，收購消息出來后的紐約股市一開盤,，股民們就給出了高開56.26%的55.30美元，最后放大量收報于56.13美元,，可見,，市場和股民們對于這次收購的熱情也是十分高漲的。
蘇富比股票近日走勢日K線圖
